Quando puntare il dito non risolve il problema: tre lezioni che l'America dovrebbe imparare dai suoi deficit (e dai suoi surplus)

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Lo squilibrio commerciale degli Stati Uniti deriva principalmente da fattori macroeconomici strutturali piuttosto che da relazioni commerciali specifiche. Con un deficit commerciale che ha raggiunto $140,5 miliardi a marzo 2025, le cause fondamentali includono lo status del dollaro come valuta di riserva mondiale, il divario persistente tra risparmio e investimenti negli USA, il deficit fiscale federale e i modelli di consumo americani.

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Sebbene la Cina rappresenti una parte significativa del deficit, l'analisi settoriale rivela un quadro più complesso: gli USA mantengono surplus nei servizi digitali, mentre i deficit si concentrano nei prodotti manifatturieri tradizionali. Le recenti politiche tariffarie di Trump hanno innescato tensioni commerciali globali, ma la maggior parte degli economisti ritiene che non risolveranno gli squilibri strutturali sottostanti.

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Cause strutturali del deficit commerciale americano

Il dollaro come valuta di riserva e consumi elevati

Il deficit commerciale americano è radicato in fattori economici fondamentali che trascendono le relazioni bilaterali. Il dollaro USA rappresenta il 58% delle riserve valutarie globali (2024), creando una domanda estera persistente che mantiene forte la valuta e rende più costose le esportazioni americane. Questo "privilegio esorbitante" consente agli Stati Uniti di finanziare facilmente il deficit attraverso afflussi di capitale, ma crea anche una distorsione strutturale verso i deficit commerciali.

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Inoltre, l'economia americana è caratterizzata da tassi di risparmio più bassi rispetto ai principali partner commerciali. In termini macroeconomici, il deficit commerciale (NX = X - M) equivale direttamente alla differenza tra risparmio nazionale e investimenti (NX = S - I), costringendo gli USA a prendere in prestito dall'estero per colmare questo divario.

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I grandi e persistenti deficit di bilancio federale contribuiscono significativamente al deficit commerciale attraverso il fenomeno dei "deficit gemelli". L'espansione fiscale delle recenti amministrazioni ha aumentato la domanda aggregata, incrementando le importazioni.

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Differenze settoriali: il divario beni-servizi

Il contrasto tra i bilanci commerciali di beni e servizi è netto. A marzo 2025, gli USA avevano un deficit di beni di $163,5 miliardi e un surplus di servizi di $23,0 miliardi. Il deficit dei beni si è ampliato più rapidamente di quanto sia cresciuto il surplus dei servizi.

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Contrariamente all'opinione comune, il settore tecnologico presenta un quadro misto:

• I Prodotti Tecnologici Avanzati (ATP) mostrano performance variabili per sottosettore
• Il sottosettore ICT registra deficit sostanziali
• L'Aerospaziale genera costantemente il surplus più forte
• Elettronica, Manifattura Flessibile, Materiali Avanzati e Armamenti mostrano surplus o commercio bilanciato

Gli Stati Uniti mantengono un forte vantaggio comparativo nei servizi digitali, con esportazioni che hanno generato $655,5 miliardi nel 2023, creando un surplus commerciale di $266,8 miliardi in questo settore. I servizi digitali rappresentavano il 64% di tutte le esportazioni di servizi statunitensi nel 2023, con i servizi finanziari e commerciali che mostravano i surplus maggiori.

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Barriere burocratiche europee al commercio USA

Quadro normativo europeo e barriere non tariffarie

Le aziende americane affrontano una serie complessa di ostacoli normativi che creano significativi problemi di accesso al mercato UE. Un quadro normativo incoerente tra gli Stati membri crea difficoltà per gli esportatori USA in diverse aree chiave:

• Procedure doganali
• Requisiti di etichettatura
• Approvazioni di biotecnologie agricole
• Regolamenti su imballaggio e rifiuti
• Appalti pubblici
• Protezione e applicazione della proprietà intellettuale

L'UE impone una vasta gamma di misure non tariffarie (NTM) che creano significative barriere all'accesso al mercato, con un'incidenza più elevata di regolamenti tecnici rispetto agli USA, particolarmente negli standard di prodotto.

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Settori specifici colpiti dalle barriere europee

Servizi digitali e tecnologia

Il settore digitale affronta alcune delle barriere normative più significative:

• Digital Markets Act (DMA): Impone obblighi speciali alle piattaforme "gatekeeper", principalmente impattando i giganti tecnologici americani come Google, Apple, Meta e Amazon
• Digital Services Act (DSA): Crea estesi requisiti di moderazione dei contenuti, trasparenza e responsabilità per le piattaforme online
• GDPR: Crea significativi costi di conformità e ha comportato multe sproporzionate per le aziende americane (circa €1,15 miliardi all'anno tra il 2021-2024)
• Imposte sui servizi digitali: Vari paesi UE hanno implementato tasse digitali che colpiscono principalmente le aziende tecnologiche americane

Prodotti agricoli e alimentari

Gli esportatori agricoli americani affrontano barriere sostanziali nel mercato UE:

• Restrizioni OGM: Regolamenti severi sugli organismi geneticamente modificati bloccano molti prodotti agricoli americani
• Regolamenti sui pesticidi: L'UE vieta circa 72 pesticidi approvati negli USA
• Divieto di ormoni della crescita: Divieto di lunga data sulla carne bovina trattata con ormoni dagli USA
• Divieto di "pollo al cloro": Proibizione del pollame risciacquato con trattamenti antimicrobici comuni nella lavorazione USA
• Indicazioni geografiche protette: La protezione UE dei nomi alimentari (come formaggio Parmigiano, Champagne) limita i produttori americani dall'utilizzare termini alimentari comuni

Settore farmaceutico e dispositivi medici

• Medical Device Regulation (MDR): Ha creato significativi costi di conformità, con circa 15.000 dispositivi medici ritirati dal mercato UE
• Colli di bottiglia nella certificazione: Capacità limitata degli Organismi Notificati ha creato ritardi e aumentato i costi (commissioni di certificazione in media $100.000 rispetto ai $6.493 della FDA)
• Requisiti di dati clinici: Standard diversi per le evidenze cliniche tra USA e UE

Relazioni commerciali USA con partner chiave

Unione Europea

La relazione commerciale USA-UE resta la più grande relazione commerciale e di investimento bilaterale al mondo, nonostante le recenti tensioni:

• Volume commerciale bilaterale totale: Circa $975,9 miliardi in commercio di beni nel 2024
• Deficit commerciale USA in beni: $235,6 miliardi nel 2024, un aumento del 12,9% rispetto al 2023
• Commercio di servizi: Gli USA hanno mantenuto un surplus commerciale di servizi con l'UE di circa $100 miliardi nel 2024, compensando parzialmente il deficit di beni

Le relazioni commerciali USA-UE sono attualmente caratterizzate da significative tensioni:

• Tariffe aprile 2025: Il 2 aprile 2025 ("Liberation Day"), gli USA hanno imposto una tariffa del 10% su praticamente tutte le importazioni, con tariffe aggiuntive del 25% su acciaio, alluminio e automobili
• Risposta UE: La Commissione Europea ha avviato una disputa WTO sulle tariffe USA e pubblicato potenziali contromisure su $107,4 miliardi di importazioni USA
• Status delle negoziazioni: Attualmente in un periodo di negoziazione, con gli USA che hanno sospeso l'implementazione di "tariffe reciproche" aggiuntive per 90 giorni (fino a inizio luglio 2025)

Regno Unito e accordo commerciale recente

L'8 maggio 2025, gli Stati Uniti e il Regno Unito hanno annunciato un nuovo accordo commerciale, formalmente intitolato "Economic Prosperity Deal". Questo rappresenta il primo accordo commerciale bilaterale sotto l'attuale amministrazione USA. Le disposizioni chiave includono:

• Mantenimento della tariffa di base: Gli USA manterranno la tariffa di base del 10% sulla maggior parte delle importazioni britanniche
• Sollievo per il settore automobilistico: Tariffe USA sulle auto britanniche ridotte dal 27,5% al 10%, con una quota di 100.000 veicoli all'anno
• Acciaio e alluminio: Eliminazione delle tariffe del 25% sulle esportazioni britanniche di acciaio e alluminio verso gli USA
• Accesso agricolo: Accesso al mercato ampliato per i prodotti agricoli USA, in particolare carne bovina ed etanolo

Il commercio USA-UK è significativo:

• Volume commerciale totale: Circa $148 miliardi in commercio di beni nel 2024
• Relazione di investimento: La relazione di investimento UK-USA è una delle più grandi al mondo, con investimenti diretti esteri USA nel Regno Unito a $851,4 miliardi nel 2023

Canada

La relazione USA-Canada rappresenta una delle più grandi partnership commerciali bilaterali al mondo:

• Commercio bilaterale totale: Circa $784 miliardi nel 2024, con commercio transfrontaliero giornaliero valutato $3,6 miliardi
• Deficit commerciale USA in beni: $11,3 miliardi a gennaio 2025, sebbene questo deficit vari significativamente per mese
• Commercio energetico dominante: Il commercio energetico tra USA e Canada ha totalizzato $198,2 miliardi nel 2023
• Il Canada fornisce il 60% delle importazioni di petrolio greggio USA, consegnando oltre 4 milioni di barili al giorno nel 2023

Nonostante le disposizioni USMCA, il presidente Trump ha implementato tariffe del 25% sulla maggior parte delle importazioni canadesi (10% sull'energia) a marzo 2025, con un'esenzione per i beni conformi all'USMCA concessa fino al 2 aprile 2025.

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America Latina

Messico

Il Messico è diventato il più grande partner commerciale complessivo degli Stati Uniti negli ultimi anni:

• Commercio totale USA di beni: Stimato a $839,9 miliardi nel 2024
• Deficit commerciale USA in beni: $171,8 miliardi nel 2024, un aumento del 12,7% rispetto al 2023
• Principali esportazioni USA: Macchinari elettrici, macchinari, prodotti energetici, veicoli e plastica
• Principali importazioni USA: Veicoli, macchinari, macchinari elettrici e dispositivi medici

Brasile

• Gli USA hanno un surplus commerciale con il Brasile dal 2008, raggiungendo $253 milioni nel 2024 su più di $80 miliardi di commercio bilaterale
• Gli USA hanno mantenuto un surplus commerciale di servizi con il Brasile di US$18,35 miliardi nel 2023

Colombia

• Il surplus commerciale USA di beni con la Colombia era $1,3 miliardi nel 2024
• Le esportazioni agricole USA sono cresciute di oltre il 235% a un record di $3,7 miliardi nel 2023 dall'implementazione dell'accordo CTPA nel 2012

Singapore e Hong Kong

Gli USA mantengono relazioni commerciali robuste con entrambi i centri finanziari asiatici, caratterizzate da surplus commerciali.

Singapore

• Volume commerciale bilaterale totale: Circa $89,2 miliardi nel 2024
• Surplus commerciale USA in beni: $2,8 miliardi con Singapore nel 2024, un aumento dell'84,8% rispetto al 2023
• Settori chiave: Elettronica avanzata, semiconduttori, componenti aerospaziali, prodotti farmaceutici
• Singapore serve come porta d'accesso al Sud-est asiatico, punto d'ingresso cruciale al mercato ASEAN di oltre 670 milioni di consumatori

Hong Kong

• Volume commerciale bilaterale: Circa $60,3 miliardi nel 2023
• Surplus commerciale USA in beni: $21,9 miliardi con Hong Kong nel 2024
• Settori chiave: Semiconduttori, attrezzature aeronautiche, prodotti agricoli, beni di lusso
• Hong Kong continua a servire come entrepôt significativo per il commercio USA-Cina, nonostante le recenti tensioni geopolitiche

Prospettive future e conseguenze delle politiche tariffarie

Tariffe Trump 2025 e impatti iniziali

L'amministrazione Trump ha implementato una struttura tariffaria multi-livello nel 2025:

• Tariffa universale del 10% su tutte le importazioni, in vigore dal 5 aprile 2025
• Tariffe "reciproche" basate sul paese dall'11% al 50% su paesi specifici con deficit commerciali con gli USA
• Tariffe specifiche per la Cina per un totale del 145% (tariffa base 20% più tariffa aggiuntiva 125%)
• Unione Europea che affronta una tariffa del 20%
• Tariffe del 25% su tutte le importazioni da Messico e Canada non conformi all'USMCA
• Tariffe settoriali: 25% su automobili e parti auto; 25% su acciaio e alluminio

Gli impatti economici iniziali mostrano:

• Generazione di entrate: Stime iniziali suggeriscono che le tariffe raccoglieranno $200-300 per famiglia USA annualmente
• Volatilità del mercato: Significativi cali del mercato dopo i principali annunci tariffari
• Interruzione della catena di approvvigionamento: Aziende che riportano cancellazioni di ordini e spedizioni in pausa
• Aumenti di prezzo: Primi segnali di aumenti di prezzo nei settori colpiti, in particolare automobili

Strategie alternative per affrontare gli squilibri commerciali

Gli esperti economici identificano diversi approcci alternativi per affrontare gli squilibri commerciali che vanno oltre le tariffe:

Affrontare il divario risparmio-investimento

• Ridurre il deficit di bilancio federale: Il consolidamento fiscale aumenterebbe naturalmente il risparmio interno
• Incoraggiare il risparmio privato: Politiche che incentivano maggior risparmio familiare e aziendale potrebbero aiutare a chiudere il divario

Promozione delle esportazioni e competitività

• Facilitazione delle esportazioni: Espandere il finanziamento delle esportazioni e ridurre le barriere normative
• Investimenti in infrastrutture: Modernizzare porti, reti di trasporto e infrastrutture digitali

Gestione della valuta e dei flussi di capitale

• Coordinamento del tasso di cambio: Lavorare con i partner commerciali per affrontare i disallineamenti valutari
• Gestione dei flussi di capitale internazionali: Politiche che affrontano i flussi di capitale speculativo

Impatti settoriali delle attuali politiche tariffarie

Gli impatti delle politiche tariffarie di Trump variano significativamente tra i settori economici:

Industria automobilistica

• Interruzione della produzione: Aziende come Stellantis e Nissan hanno messo in pausa la produzione negli impianti in Canada e Messico
• Aumenti di prezzo: Cox Automotive stima aumenti di prezzo di $2.000-4.000 per veicolo
• Proiezioni di vendita: Le previsioni suggeriscono una riduzione di 1-2 milioni di vendite annuali di veicoli negli USA

Manifattura

• Impatti misti: Alcuni produttori domestici potrebbero beneficiare della protezione tariffaria, mentre quelli dipendenti da input importati affrontano costi più alti
• Sfide di reshoring: Un sondaggio CNBC sulla catena di approvvigionamento ha rilevato che il costo rimane il più grande ostacolo al reshoring

Agricoltura

• Sfide all'esportazione: Tariffe di ritorsione dai partner commerciali prendono di mira specificamente le esportazioni agricole USA
• Pressioni sui prezzi: Il settore agricolo affronta sia costi di input più alti per attrezzature e materiali, sia potenziale perdita di mercati di esportazione

FAQ: Consigli per gli Americani (e non solo) sul deficit commerciale

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1. Perché dovremmo smettere di incolpare la Cina per il nostro deficit commerciale?

Il deficit commerciale americano deriva principalmente da fattori macroeconomici strutturali: lo status del dollaro come valuta di riserva mondiale, il basso tasso di risparmio interno, e il persistente deficit fiscale federale. La Cina rappresenta solo una parte del deficit totale. Inoltre, l'America mantiene surplus commerciali con molti paesi, inclusi Hong Kong e Singapore. Affrontare questi squilibri strutturali sarebbe molto più efficace che puntare il dito verso un singolo paese, o su tutti.

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2. Come possiamo sfruttare meglio i nostri punti di forza commerciali?

Gli Stati Uniti eccellono nei servizi digitali, nell'aerospaziale, e in altri settori tecnologici avanzati, generando significativi surplus commerciali in queste aree. Invece di tentare di riportare industrie manifatturiere tradizionali in cui abbiamo perso vantaggio competitivo, si dovrebbe investire in istruzione, infrastrutture e ricerca che rafforzino questi settori d'eccellenza. L'innovazione, non la protezione, è storicamente la forza più grande degli Stati Uniti.

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3. Le tariffe aiutano realmente a ridurre il deficit commerciale?

La storia e l'evidenza economica suggeriscono di no. Le tariffe possono temporaneamente ridurre alcune importazioni, ma generalmente provocano ritorsioni che danneggiano le nostre esportazioni. Inoltre, non affrontano le cause fondamentali del deficit come il divario risparmio-investimento. Le tariffe del 2025 hanno già portato a significative ritorsioni globali, danneggiando molte industrie americane orientate all'esportazione, in particolare l'agricoltura e i servizi digitali.

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4. Qual è un approccio più intelligente alle barriere commerciali europee?

Invece di rispondere con tariffe alle barriere burocratiche europee (come il GDPR, il Digital Markets Act, o le restrizioni agricole), è più conveniente proseguire con negoziati mirati per creare "equivalenze regolamentari" reciprocamente riconosciute. Questo approccio ha funzionato bene in settori come i servizi finanziari e potrebbe essere esteso ad altri ambiti. Inoltre, si possono sviluppare standard internazionali comuni nei settori emergenti come l'IA, dove le regole globali sono ancora in formazione.

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5. Come possiamo bilanciare meglio il vantaggio del dollaro con la nostra politica commerciale?

Il dollaro come valuta di riserva mondiale offre enormi vantaggi: tassi di interesse più bassi, mercati finanziari liquidi, e influenza geopolitica. Questi benefici compensano in parte i costi del deficit commerciale. Si possono adottare politiche che mantengano i vantaggi del dollaro mentre minimizzano gli effetti collaterali negativi, come accordi di swap valutario più estesi con partner commerciali o meccanismi di stabilizzazione valutaria coordinati con le altre principali economie.

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6. Quali politiche fiscali interne potrebbero aiutare a ridurre il deficit commerciale?

Ridurre il deficit di bilancio federale aumenterebbe naturalmente il risparmio interno, riducendo la necessità di capitali esteri e quindi il deficit commerciale. Politiche che incentivano il risparmio privato, come riforme fiscali che premiano gli investimenti a lungo termine invece del consumo immediato, avrebbero un effetto simile. L'adozione dell'imposta sul valore aggiunto (IVA) al posto della Sales Tax, come quella adottata da molti partner commerciali potrebbe contribuire a livellare il campo di gioco.

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7. Come possiamo sviluppare relazioni commerciali più produttive con i nostri vicini?

Canada e Messico sono tra i nostri partner commerciali più importanti. Invece di imporre tariffe che destabilizzano le catene di approvvigionamento integrate, dovremmo approfondire l'integrazione economica nordamericana per creare un blocco più competitivo globalmente. Questo potrebbe includere standard comuni per i settori emergenti, infrastrutture transfrontaliere migliorate, e iniziative congiunte di ricerca e sviluppo in settori strategici come i semiconduttori e l'energia pulita.

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8. Quali lezioni possiamo trarre dall'accordo commerciale con il Regno Unito?

L'Economic Prosperity Deal USA-UK dimostra che è possibile ottenere concessioni commerciali significative attraverso negoziati mirati piuttosto che attraverso minacce tariffarie generalizzate. Questo modello di accordi settoriali specifici, piuttosto che accordi commerciali completi difficili da negoziare, potrebbe essere replicato con altri partner. Inoltre, il mantenimento della tariffa di base del 10% nel deal UK dimostra che la leva tariffaria può essere utile quando usata in modo strategico.

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9. Come dovremmo ripensare le nostre catene di approvvigionamento globali?

La resilienza è importante quanto l'efficienza. Invece di un approccio "tutto o niente" di reshoring, dovremmo perseguire il "friendshoring" diversificando le catene di approvvigionamento tra alleati fidati. Questo approccio riduce le vulnerabilità senza sacrificare completamente i vantaggi comparativi. Politiche mirate come il CHIPS Act per i semiconduttori hanno dimostrato che gli incentivi possono essere più efficaci delle tariffe nel riallineare le catene di approvvigionamento per settori strategici.

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10. Qual è la migliore strategia per affrontare le barriere non tariffarie globali?

Le barriere non tariffarie, come regolamenti tecnici e requisiti di conformità, spesso ostacolano le esportazioni USA più delle tariffe tradizionali. Dovremmo rafforzare il nostro impegno nelle organizzazioni internazionali che stabiliscono standard globali, garantendo che le nostre prospettive siano rappresentate. Parallelamente, dovremmo espandere il supporto alle piccole e medie imprese per navigare le complesse normative estere, possibilmente attraverso servizi di consulenza esportativa potenziati e soluzioni digitali.

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11. Come possiamo migliorare la competitività delle nostre esportazioni?

Oltre a politiche commerciali migliori, abbiamo bisogno di investimenti interni sostanziali per migliorare la produttività. Questo include modernizzare le infrastrutture fisiche (porti, aeroporti, ferrovie), sviluppare le infrastrutture digitali (banda larga, 5G), investire nell'istruzione STEM e nella formazione professionale, e promuovere l'innovazione attraverso finanziamenti pubblici alla ricerca di base. Una forza lavoro qualificata e infrastrutture moderne sono fondamentali per la competitività delle esportazioni in un'economia globale sempre più tecnologica.

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12. Qual è il futuro dell'economia globale post-tariffe 2025?

È probabile che emerga un sistema commerciale più regionalizzato, con blocchi commerciali allineati geopoliticamente. Gli USA hanno l'opportunità di guidare un blocco di economie orientate al mercato basato su principi condivisi. Per fare questo efficacemente, dovremmo bilanciare gli interessi economici nazionali con una leadership globale costruttiva, evitando sia il protezionismo estremo che il globalismo indiscriminato. Il commercio dovrebbe essere visto come uno strumento di prosperità condivisa, non come un gioco a somma zero.

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Conclusione

Lo squilibrio commerciale USA deriva da molteplici fattori strutturali interconnessi piuttosto che semplicemente dalle relazioni commerciali bilaterali o da politiche specifiche. Lo status di valuta di riserva del dollaro, il persistente divario risparmio-investimento, i deficit fiscali e i modelli di consumo creano un ambiente macroeconomico favorevole ai deficit commerciali.

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Mentre gli USA mostrano forza nelle esportazioni di servizi, in particolare nei servizi digitali, questi surplus non sono sufficienti a compensare i persistenti deficit di beni. Le politiche tariffarie recenti potrebbero rimodellare alcuni aspetti del commercio USA e potenzialmente potenziare specifiche industrie domestiche, ma la loro capacità di ridurre significativamente il deficit commerciale complessivo rimane discutibile sulla base dell'esperienza storica e dei fondamentali economici.

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Affrontare il deficit commerciale richiederebbe cambiamenti fondamentali in diversi fattori economici strutturali, inclusi la politica fiscale, i tassi di risparmio, i meccanismi del tasso di cambio e i modelli di vantaggio comparativo. Misure politiche a breve termine focalizzate esclusivamente sulle relazioni commerciali bilaterali hanno poche probabilità di affrontare le cause strutturali sottostanti del persistente deficit commerciale USA.